La semana pasada el Banco Central de Brasil bajó la tasa Selic a su mínimo histórico, 10,25%. La Selic es la tasa de interés brasileña de referencia. Así como la Reserva Federal norteamericana define una tasa objetivo para los préstamos de los fed funds, el BCB define su target para la Selic.El dato no es menor. Siempre que hay crisis los países grandes bajan sus tasas con el fin de estimular la demanda agregada, mientras que los países chicos suben sus tasas para evitar fugas de capitales (los famosos flights to quality).
Por primera vez en la era moderna Brasil se permite enfrentar una crisis bajando tasas. ¿Señal de que las cosas están cambiando para parte del Sur? Ojalá.
el nene
7 comentarios:
"El dato no es menor. Siempre que hay crisis los países grandes bajan sus tasas con el fin de estimular la demanda agregada, mientras que los países chicos suben sus tasas para evitar fugas de capitales (los famosos flights to quality)."
Muy buena observación. Le agregaría que los países grandes bajan las tasas por decisión propia y a los chicos no les queda otra. Todo depende al fin de cuentas de los instrumentos que se tengan a disposición, y estos en última instancia responden a la confianza en el crédito público (cosa que acá no tenemos).
Un abrazo.
pregunta totalmente atropellada, inexperta e desinformada..
la baja de tasa de referencia en los paises desarrollados tiene como objetivo fundamental fomentar el consumo? en que plazo?
Hasta que punto esto se verifico en EEUU? por ahora no hay grandes indicios de que el stop de consumo-inversion se haya revertido, si no me equivoco.
Ademas no es lo mismo bajar de 10,50 u 11 a 10,25% que de 4% a 2%.
Si bien es innegable el crecimiento brasileño y que no cualquier pais puede bajar su tasa "asi nomas", no se si esto puede ser un indicador de que este cambiando la situación en terminos de producto; no se tratará "simplemente" de un cambio en los instrumentos?
Buena observación la tuya Bernardo. Países grandes deciden. Países chicos no tienen alternativas.
Bernard, el nene;
Hablando un poco de esto, hoy salió a la luz (por fin) la colocación de bonos por US$ 750M a una spread de 450pb aprox. sobre el análogo estadounidense. Es decir, un riesgo país de 450pb (estoy en desacuerdo con JPM en medir el riego país contra una cartera de bonos, yo creo que tiene que ser medido contra la última colocación). Se decía que la demanda llegó a los US$ 3.000M, y que la intención inicial era de colocar sólo US$ 500 pero cedieron un 25% dado el buen spread que lograron...
Ahora bien, podrían definir esto como un flight to quality? De donde? De EEUU? De Alemania? Es un fenomenos de los emergentes en general (obviamente nosotros ni podríamos catalogarnos como emergentes)... Quiero saber su opinión acerca de donde viene ese apetito por emergentes
Yo creo que lo que decís va en línea con lo que dice el Nene. El apetito por los emergentes viene porque sus bonos siguen teniendo un spread sobre los americanos (450 pb no es nada despreciable) y sus economías tienen fundamentos muy sólidos. ¿Por qué comprar un bono que rinde poco de un país que se desmigaja si se pude comprar uno que rinde más de una economía que está sólida?
¿Realmente pensas que el gigante del norte de esta desmigajando?
Ojo con Mirtha que es mi tutora de tesis.
La colocación de Brasil se amplió un 50%, de 500 a 750, y el spread, suponiendo un tbond 10y fue mucho menor, algo asi como 280 bps.
Nunca lei mucho de teoria sobre el tema, pero me imagino que un flight to quality no implica una caida pequeña del yield the tbond 10y sino una brusca caida como tuvimos hace un par de meses, cuando llego a estar en 2%, eso fue un bruto flight to quality y claro, eso significo estoy cagado hasta las patas.
Esta bien que brasil baje la tasa, el real se esta apreciando muchisimo.
La verdad que la selic tiene que seguir bajando, es insostenible ese nivel de tasa, nunca supe porque siempre está en niveles tan altos desde hace tanto tiempo.
La logica dice que si bajan fuertemente esa tasa, etnonces tenes un boom de credito que se vuelve inflacionario un poco antes del limite?
Como decia, igual, los movimientos de tasa en economias pequeñas te afectan el tipo de cambio aparentemente de una forma mas brusca que una economia desarrollada, sin embargo el real se mantiene firme en 2,05/7.
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